Муниципальная облигация — это облигация, выпущенная государственными, городскими или окружными органами власти с целью общего финансирования или целевого финансирования конкретных проектов, таких как, например, строительство шоссе, стадионов, больниц, общежитий или школ.

Главное преимущество для их держателя заключается в том, что доход, обеспечиваемый муниципальной облигацией, обычно не облагается подоходным налогом ни на федеральном уровне, ни на уровне выпустившего ее административно-территориального образования и штата, где оно находится. Например, купонный платеж по муниципальной облигации, эмитированной властями Нью-Йорка, держателем которой является резидент Нью-Йорка, будет «трижды освобожден от налогообложения», поскольку он не облагается ни федеральным налогом, ни налогами города и штата. Однако купонные платежи по муниципальной облигации, выпущенной властями Нью-Джерси и находящейся во владении резидента Нью-Йорка, будут освобождены только от обложения федеральным налогом. При этом держатель облигации будет обязан уплатить подоходный налог штата Нью-Йорк и города Нью-Йорк.

Поскольку купонный платеж по муниципальной облигации защищен таким образом от уплаты налогов, его размер обычно ниже, чем по другим видам облигаций с таким же кредитным рейтингом и сроком погашения. Однако, как правило, учитывая льготный режим налогообложения, чистый доход после уплаты налогов по муниципальным облигациям выше, чем по облагаемым налогом облигациям со сходными параметрами, и они в большинстве случаев являются замечательной альтернативой другим видам облигаций с аналогичным инвестиционным рейтингом и сроком погашения.

Если вы приобретаете такие облигации через брокерскую компанию, она должна предложить вам бумаги с чистой доходностью не ниже, чем по аналогичным активам, подлежащим налогообложению.

Хотя муниципальные облигации имеют прекрасные показатели надежности, а также обеспечивают более высокую доходность после уплаты налогов по сравнению с облигациями, к которым не применяется льготный режим налогообложения, они могут оказаться не лучшим вариантом для инвесторов, ожидающих в ближайшем будущем уменьшения своей прибыли, а следовательно, и величины подлежащих к уплате налогов.

Если такое снижение прибыли происходит, уменьшается и значение преимуществ льготного налогообложения, применяемого к муниципальным облигациям. В такой ситуации благосостояние инвесторов способно улучшиться, если их капитал вложен в налогооблагаемые финансовые инструменты  с большей купонной ставкой.